A grafitizált kőolajkoksz ártrendjeinek és főbb befolyásoló tényezőinek elemzése (2025-ös perspektívából)
I. Ártrendek: Rövid távú emelkedés, majd differenciálódás, hosszú távon a kereslet-kínálat közötti rés támogatásával
1. Árteljesítmény 2025-ben
- Az alacsony kéntartalmú koksz vezeti a ralit: Az új energiahordozókkal működő járművek anódanyagai iránti kereslet megugrása miatt az alacsony kéntartalmú koksz ára gyorsan emelkedett 2025 elején. Például a Fushun Petrochemical alacsony kéntartalmú kokszának ára a 2024 decemberi 3000 jüan/tonnáról 2025 januárjára 3500 jüan/tonnára emelkedett, egyes aukciós árak pedig meghaladták a 4200 jüan/tonnát.
- A közepes és magas kéntartalmú koksz ára követi a példát: a közepes kéntartalmú koksz ára 2400 és 2900 jüan/tonna között mozgott, míg a magas kéntartalmú koksz ára 1300 és 1800 jüan/tonna között mozgott. Bár áremelkedésük alacsonyabb volt, mint az alacsony kéntartalmú kokszé, összességében emelkedő tendenciát mutattak.
- A kereslet-kínálati rés támogatásával: A 2025-ös 870 000 tonnás kereslet-kínálati rés várhatóan az éves átlagárat 3000–4000 jüan/tonna tartományba fogja emelni.
2. Kilátások 2026-ra
- Mérsékelt áremelkedés: A kereslet-kínálat közötti rés várhatóan 660 000 tonnára szűkül, de az új energiaigény aránya várhatóan 21%-ra emelkedik, ami az éves átlagárat 3200–4200 jüan/tonna közé emeli, az alacsony kéntartalmú koksz esetében pedig potenciálisan meghaladhatja a 4000 jüan/tonnát.
- Strukturális differenciálódás: A magas kéntartalmú koksz ára a bőséges kínálat miatt alacsony marad, és 1500–2000 jüan/tonna között ingadozik.
II. Fő befolyásoló tényezők: a kereslet, a kínálat és a politika háromszög alakú kölcsönhatása
1. Keresleti oldal: Az új energiaforradalom által vezérelt strukturális növekedés
- Lítium-ion akkumulátor anódanyagok: 2024-ben az anódanyag iránti kereslet a teljes petrolkoksz-fogyasztás 8%-át tette ki, és ez az arány várhatóan 11%-ra emelkedik 2026-ra. Az új energiahordozók és energiatárolók szektorában az évi 5,96 millió tonnát meghaladó kapacitásbővítések közvetlenül növelik az alacsony kéntartalmú koksz iránti keresletet.
- Gyengeség a hagyományos ágazatokban: A szén- és üzemanyagágazatban továbbra is lassú a kereslet, a gyenge jövedelmezőség miatt korlátozott a vásárlóerő. Például a szén-ipari vállalatok csökkentették a beszerzést a gyenge alumíniumipari kereslet közepette (az alumíniumárak 2025-ben korrigálódtak), míg az üzemanyagágazat a magas kéntartalmú fűtőkokszt olcsóbb szénnel helyettesítette (átlagosan körülbelül 500 jüan/tonna áron 2025-ben).
2. Kínálati oldal: Korlátozott kapacitásnövekedés és költségnyomás
- Lassú belföldi kapacitásbővítés: 2025-re nem terveznek új, késleltetett kokszolóegységeket, és a fűtőolajra kivetett magasabb importvámok (2025. január 1-jétől hatályosak) csökkentették a független finomítók üzemi rátáját, a Shandong-i székhelyű finomítók tapasztalták a legnagyobb visszaesést, korlátozva a belföldi termelést.
- Nem megfelelő tengerentúli kínálat: Az alacsony kéntartalmú koksztermelés korlátozott Európában és az Egyesült Államokban a nyersolaj magas kéntartalma miatt, ami tartósan magas importfüggőséghez vezet.
3. Politikai oldal: Kettős korlátok a környezetvédelmi és a kereskedelempolitika részéről
- Környezetvédelmi termelési korlátozások: Az alacsony kéntartalmú (<0,5%-os kéntartalmú) petrolkoksz iránti kereslet megugrott a környezetvédelmi előírásoknak való megfelelése miatt, míg a magas szén-dioxid-kibocsátású iparágak, mint például az elektrolitikus alumínium, a politikai korlátozások miatt termeléscsökkentésekkel szembesültek, ami közvetve befolyásolta a petrolkoksz iránti keresletet.
- Kereskedelmi súrlódások: Míg a lassú nemzetközi piaci kereslet vagy az árfolyam-ingadozások befolyásolhatják a belföldi árakat, a 2025-ös fűtőolaj-vám kiigazítása közvetlenül megemelte a független finomítók költségeit, és a kínálat csökkenésének egyik fő mozgatórugójává vált.
4. Költségoldal: A nyersolajár-ingadozások áteresztőképessége
- Gyengülő költségtámogatás: A Brent nyersolaj átlagos ára várhatóan 67 dollár/hordó lesz 2025-ben, és 2026-ra 51 dollár/hordóra csökkenhet (EIA előrejelzés), ami fékezni fogja a petrolkoksz árának emelkedését.
- Finomítói profitdinamika: Amikor a nyersolaj ára magas, a finomítók a késleltetett kokszolással növelik a könnyűolaj-termelést, növelve a petrolkoksz-kínálatot. Ezzel szemben a petrolkoksz profitkiegészítővé válik, támogatva az árakat.
III. Jövőbeli kockázatok és lehetőségek
1. Lefelé mutató kockázatok
- Váratlan csökkenés a nemzetközi olajárakban: Ha a Brent nyersolaj átlagos ára 50 dollár/hordó alá esik, a petrolkoksz ára csökkenhet.
- A vártnál gyengébb downstream kereslet: A lítium-ion akkumulátor anódanyagainak túlkapacitása, vagy az elektrolitikus alumínium (超预期) termelésének váratlanul súlyos csökkentése a kereslet összeomlásához vezethet.
2. Felfelé irányuló kockázatok
- További termeléscsökkentések a független finomítókban: Ha a Shandong tartományban működő független finomítók működési rátája 50% alá esik, a kínálat csökkenése felfelé hajthatja az árakat.
- A vártnál erősebb új energiaigény: Ha a lítium-ion akkumulátorok anódanyagainak részesedése 15%-ra emelkedik, a prémium minőségű petrolkoksz ára meghaladhatja a 4500 jüant/tonnát.
IV. Következtetés: Strukturális lehetőségek a magas volatilitás közepette
A grafitizált petrolkoksz ára várhatóan továbbra is rendkívül ingadozó marad a következő két évben, az alacsony kéntartalmú koksz lesz a növekedés fő mozgatórugója az új energiaigény miatt, míg a közepes és magas kéntartalmú koksz ára korlátozottan emelkedik a hagyományos ágazatokban tapasztalható nehézségek miatt. A befektetőknek szorosan figyelniük kell a következőket:
- Fejlesztések az új energiaszektorban (pl. elektromos járművek értékesítése, energiatárolási projektek bevezetése);
- Belföldi finomítók üzemeltetési arányai (különösen a független finomítókat érintő szabályozási változások);
- A nemzetközi olajárak ingadozása (költségátviteli hatások);
- A környezetvédelmi politika végrehajtásának intenzitása (amely mind a kínálatra, mind a keresletre hatással van).
Kína „kettős szén-dioxid-kibocsátási” céljainak és energetikai átállásának hátterében a grafitizált petrolkoksz piaca strukturális átalakuláson megy keresztül, a hagyományos üzemanyagoktól az új energiahordozókig, az alacsony kéntartalmú koksz szűkössége pedig hosszú távú árstabilitást biztosít.
Közzététel ideje: 2025. november 14.